Mercado anticipa crecimiento nulo para Chile en 2026: sondeo del Banco Central rebaja proyección del PIB a 0% y marca distancia con Hacienda

Un panorama de enfriamiento para el cierre de año reflejó la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) correspondiente a noviembre, difundida este martes por el Banco Central. La consulta mensual aplicada a analistas y académicos recortó en tres décimas la estimación para el Producto Interno Bruto (PIB) de 2026, situándola en una variación de 0%, cifra que anula el 0,3% previsto en el sondeo anterior y amplía la brecha con el Ministerio de Hacienda, cartera que aún sostiene una meta de expansión anual del 0,7%.

El deterioro de las perspectivas no solo afecta al indicador global, sino que permea a los motores estructurales de la actividad interna, consolidando un escenario de debilidad en la recta final del ejercicio.

Freno en la inversión y desaceleración del consumo

De acuerdo con el informe del instituto emisor, la formación bruta de capital fijo —medición clave del comportamiento de la inversión— registraría un avance marginal de apenas 0,1% durante 2026, lo que representa una baja de dos décimas frente a la encuesta previa y perfila un estancamiento casi total en la ejecución de proyectos.

En paralelo, el consumo de los hogares muestra signos de pérdida de dinamismo, con una estimación de crecimiento ajustada a la baja en una décima, quedando en 1,4%. A su vez, el PIB no minero experimentó una corrección idéntica, situándose en un 0,8%.

En cuanto al pulso de corto plazo, el panel de expertos prevé que el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de octubre —cuyo resultado se publicará en los primeros días de diciembre— no anotará variación (0%), mientras que el desempeño del cuarto trimestre exhibiría una tímida expansión interanual del 0,9%.

Rebote postergado para 2027 y proyecciones a mediano plazo

El panorama proyectado por los especialistas muestra un cambio de tendencia recién hacia 2027, aunque también bajo parámetros más moderados que los oficiales. Para el próximo año, el mercado mantuvo su expectativa de avance en 3%, frente al 3,3% presupuestado por la administración central. Por su parte, el PIB no minero alcanzaría un 3%, registrando una leve mejora de una décima.

Este eventual repunte vendría apalancado por una reactivación de la inversión, componente que pasaría del virtual estancamiento de 2026 a un salto del 6,2% en 2027 (cuatro décimas superior al cálculo previo). En tanto, el consumo de los hogares subiría a 2,6%, mientras que para 2028 el cálculo de crecimiento a largo plazo se mantuvo invariable en 2,7%.

Trayectoria de precios y política monetaria

En el frente inflacionario, los consultados proyectan que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registrará un incremento de 0,4% en noviembre y se mantendrá sin variaciones (0%) durante diciembre.

Con estos datos, la inflación anualizada a once meses alcanzaría un 3,5%, una décima más que en el informe antecedente. No obstante, para los horizontes de 23 y 35 meses los analistas mantienen anclada su estimación en 3%, en línea con el rango meta fijado por el ente rector.

Finalmente, el mercado no vislumbra modificaciones inmediatas en los costos del crédito. La Tasa de Política Monetaria (TPM) continuaría en su actual nivel de 4,5% a lo largo de los próximos meses, proyectándose un primer recorte de 25 puntos base hacia el horizonte de 23 meses para situarse en 4,25%, nivel en el que permanecería hasta el cierre del período evaluado.